Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

А Типы и конструктивные особенности баз. На практике довольно часто встречаются инвестиционные проекты с неординарными денежными потоками, когда чередуется приток и отток капитала, а жизненный цикл проекта завершается оттоком. Например, необходимость демонтажа оборудования, восстановление окружающей среды и т. Для таких проектов, у которых денежные потоки чередуются по знаку, возможно несколько значений показателя , что затрудняет выбор проекта. В случае с неординарными потоками предпочтительнее использовать критерий . Основной недостаток, присущий в отношении оценки проектов с неординарными денежными потоками, не является критическим и может быть преодолен. Рассчитываются суммарная дисконтированная и наращенная стоимость всех оттоков и притоков дисконтирование и наращение осуществляются по ставке дисконта, равной цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью.

Денежные потоки и методы их оценки. Оценка финансовых активов

Оценка денежных потоков инвестиционного проекта В основу анализа и моделирования денежных потоков положены следующие основные принципы. Оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления сумм и сроков осуществления всех денежных затрат и поступлений, связанных с реализацией этих проектов. Размер этого лага зависит от форм протекания инвестиционного процесса рис.

Формы протекания процессов инвестирования капитала и получения инвестиционных доходов во времени Как видно из рис.

При оценке инвестиционных проектов используются не.

Денежные потоки инвестиционных проектов: Релевантные денежные потоки Самым важным этапом анализа инвестиционного проекта является оценка прогнозируемого денежного потока,1 состоящего в наиболее общем виде из двух элементов: В финансовом анализе необходимо внимательно учитывать распределение денежных потоков во времени. Бухгалтерская отчетность о прибылях и убытках не привязана к денежным потокам и поэтому не отражает, когда именно в течение отчетного периода происходит приток или отток денежных средств.

При разработке денежного потока должна учитываться временная стоимость денег. Для сопоставления разновременных значений денежного потока используется механизм дисконтирования, с помощью которого все значения денежного потока на различных этапах реализации инвестиционного проекта приводятся к определенному моменту, называемому моментом приведения.

Обычно момент приведения совпадает с началом или концом базового этапа инвестиционного проекта, но это не является обязательным условием, и в качестве момента приведения может быть выбран любой этап, на который требуется оценить эффективность проекта. Как отмечалось выше, важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход.

Оценка денежного потока Тема Оценка денежных потоков инвестиционного проекта. Необходимая информация для анализа капитальных вложений. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных префектов. Дополнительные факторы , влияющие на поток капитала.

Расчет денежных потоков инвестиционного проекта на примере данного предприятия, а также оценка эффективности проекта.

Начало расчетного периода рекомендуют устанавливать на дату вложения денежных средств в проектно-изыскательские работы. Прекращение реализации проекта может быть следствием: При необходимости в конце расчетного периода предусматривают ликвидацию объекта. При разбиении расчетного периода на шаги целесообразно учитывать: Проект, как и любая финансовая операция, связанная с получением доходов и осуществлением расходов, порождает денежные потоки - , .

На каждом шаге расчета значение денежного потока характеризуют: К оттокам в инвестиционной деятельности относят: Последние выражают вложения части положительного сальдо суммарного денежного потока на депозиты в банках или в долговые ценные бумаги облигации с целью получения процентного дохода. К притокам относят продажу активов в течение и по окончании проекта за вычетом уплачиваемых налогов , поступления за счет снижения потребности в оборотном капитале и др. Сведения об инвестиционных затратах должны быть расшифрованы по их видам.

Источником такой информации служит бизнес-план ТЭО проекта. Распределение инвестиционных затрат по периоду строительства должно быть увязано с графиком сооружения объекта.

Денежный поток

Сальдо денежных средство от инвестиционной деятельности —40 — изменение задолженности по кредитам и займам 40 Сальдо денежных средство от финансовой деятельности 40 Общее изменение денежных средств за период 60 Правило 2. При расчете денежного потока не должны приниматься во внимание неденежные расходы, такие как амортизация, начисленные, но не оплаченные расходы, включаемые в состав кредиторской и дебиторской задолженности. Затраты, которые уже произведены в рамках проекта например, на подготовку документации, изучение технических и экономических вопросов и т.

На первом этапе при оценке инвестиционной привлекательности проекта в целом потоки, связанные с финансированием самого проекта, из расчетов следует исключить, чтобы определить эффективность проекта как такового и не усложнять расчеты. Но на втором этапе любой финансовый менеджер будет оценивать доходность проекта с учетом всех источников финансирования.

Важный вопрос - как при этом оценивать процентные выплаты по кредитам.

Проблема оценки денежных потоков состоит в том, что: инвестиций, который выражается в возврате денежных средств инвестору.

Проанализируем другую возможность — досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо операционных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости. Проект приемлем, если планируется эксплуатировать его в течение двух лет, а затем отказаться от него.

Если ожидается, что все издержки и цена реализации, а следовательно, ежегодные денежные потоки будут повышаться с той же скоростью, что и общий уровень инфляции, который также учтен в цене капитала, то учетом инфляции будет идентичен Р без учета инфляции. Нередки случаи, когда анализ выполняется в денежных единицах постоянной покупательской способности, но с учетом рыночной цены капитала. Влияние инфляции может учитываться двояко.

Первый способ — прогнозирование денежного потока без поправки на инфляцию; соответственно, инфляционная премия исключается и из цены капитала. Этот метод прост, но для его использования необходимо, чтобы инфляция одинаково влияла на все денежные потоки и амортизацию и чтобы поправка на инфляцию, включаемая в показатель рентабельности капитала, совпадала с темпом инфляции. На практике эти допущения не реализуются, поэтому применение этого способа в большинстве случаев неоправданно.

В соответствии со вторым более предпочтительным способом цену капитала оставляют номинальной, а затем корректируют отдельные денежные потоки с учетом темпов инфляции на конкретных рынках. Поскольку невозможно точно оценить будущие темпы инфляции, погрешности неизбежны и при использовании этого способа, поэтому степень риска капиталовложений в условиях инфляции повышается. Риск, ассоциируемый с проектом Характеристики риска. При анализе инвестиционных проектов выделяют три типа рисков: Логика процесса количественной оценки различных рисков основывается на учете ряда обстоятельств:

Анализ денежных потоков инвестиционных проектов

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом Денежные потоки и показатели эффективности [22] Денежный поток от инвестиционной деятельности В денежный поток от инвестиционной деятельности в качестве оттока включаются, прежде всего, распределенные по шагам расчетного периода затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых основных фондов и ликвидации, замещению выбывающих существующих основных фондов. Сюда же относятся некапитализируемые затраты например, уплата налога на земельный участок, используемый в ходе строительства, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры и др.

Кроме того, в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются изменения оборотного капитала увеличение рассматривается как отток денежных средств, уменьшение — как приток. В качестве оттока включаются также собственные средства, вложенные на депозит, а также затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, предназначенные для финансирования данного инвестиционного проекта.

Денежные потоки инвестиционного проекта цель расчета (оценка различных видов эффективности, реализуемости, мониторинга проекта для .

Маркетинговая часть документа должна содержать: На основании этого производится оценка проектируемых объемов продаж энергии, а также степени рыночного риска проекта. Соответственно, основная задача маркетинговой экспертизы - подтвердить реальность и достаточную устойчивость произведенных оценок. Экономическая эффективность инвестиционного проекта Оценить экономическую эффективность коммерческого проекта - значит, показать, что денежные оттоки проекта будут покрыты денежными притоками, как минимум, с заданным требуемым уровнем доходности.

Доказательство экономической эффективности производится с помощью построения реалистичной и непротиворечивой в своих допущениях финансовой модели для проекта в целом и для собственников проекта, общая логика которой представлена на рисунке. Для формирования системы допущений финансовой модели проекта следует использовать опубликованные и признанные информационные источники, в которых представлены необходимые прогнозы и оценки, такие как"Сценарные условия развития электроэнергетики" на определенный период.

Другие допущения о динамике расходов, сроках дебиторской и кредиторской задолженности, запасов топлива, капитальных затрат и т. Кредитоспособность Кредитоспособность - свойство проекта, характеризующее его способность обеспечить своими денежными потоками обслуживание проектного долга с приемлемыми коэффициентами покрытия. Кредитоспособность имеет смысл лишь в случае, если проект экономически обособлен и для его осуществления привлекается заемный капитал.

В процессе анализа кредитоспособности производится:

ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРИ УПРАВЛЕНИИ КОМПАНИЕЙ

Временная стоимость денег и ее учет в оценке инвестиционных проектов. Операция наращения и дисконтирования. Виды процентных ставок и способы начисления процентов. Вопрос 1 Финансовые вычисления, базирующиеся на понятии временной стоимости денег, являются одним из краеугольных элементов финансового анализа и используются в различных его разделах.

Можно рассмотреть три задачи формирования денежных потоков инвестиционного проекта. Первая задача — это экономическая оценка инвестиций.

Наряду с денежными потоками при оценке эффективности инвестиционных проектов используются такие понятия, как сальдо потоков от отдельных видов деятельности, сальдо суммарного потока, накопленное сальдо денежного потока. Сальдо денежного потока по отдельным видам деятельности рассчитывается путем алгебраического суммирования притоков денежных средств и оттоков от конкретного вида деятельности. Суммарное сальдо отражает суммарный итог приток и отток денежных средств по нескольким видам деятельности.

Накопленное сальдо денежного потока может определяться как накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо, отражающее сумму соответствующих характеристик денежного потока с нулевого периода проекта, включая поэтапно все денежные потоки всех последующих периодов. Надежность прогноза денежных средств зависит от: При стоимостной оценке затрат и результатов инвестиционных проектов, на основе которых прогнозируются денежные потоки, могут быть использованы базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Под базисной ценой понимается цена на конкретный продукт работу, услугу , сложившаяся в народном хозяйстве на определенный момент времени, заложенная в инвестиционный проект без учета инфляции. Базисная цена считается неизменной в течение всего расчетного периода. Прогнозные цены - это цены, ожидаемые с учетом инфляции на будущих этапах расчета. Прогнозная цена определяется путем умножения базисной цены на индекс возможного изменения цен в конце расчетного периода.

Тема 5. Анализ и оценка денежных потоков инвестиционного проекта

Что принимать в качестве потока денежных средств? Отметим, что методы оценки инвестиций основываются на анализе потока денежных средств. Техника данного анализа обсуждалась ранее. Теоретически поток денежных средств для оценки проекта можно рассчитать следующим образом:

Оценка денежных потоков и рисков бюджета капиталовложений.

С одной стороны, денежные потоки от инвестиционной деятельности ограничиваются операциями, представленными в разделе табл. С другой стороны, денежный поток от проведения инвестиционной деятельности например, эксплуатации инвестиционного проекта будет являться комплексным результатом осуществления операционных, финансовых и собственно инвестиционных мероприятий.

Таким образом, в ходе оценки величины проектного денежного потока бухгалтер-аналитик должен идентифицировать и оценивать в стоимостных измерителях все возможные оттоки и притоки денежных средств по видам деятельности в течение каждого периода реализации долговременного варианта капиталовложений. Второй вывод касается методов оценки денежных потоков от операционной деятельности в табл. Прямой метод представления калькуляции операционных денежных потоков базируется на сумме всех возможных притоков и оттоков денежных средств.

В этой связи на практике в учетной и аналитической работе больше распространен косвенный метод расчета операционных денежных потоков. В основе данного метода оценки лежит корректировка чистой прибыли убытка от операционной деятельности с учетом изменений в запасах, кредиторской и дебиторской задолженности по основной деятельности, различных неденежных статей амортизации, отсроченных налогов и пр.

После того как специалисты в области инвестиций получили прогнозную информацию о предполагаемых объемах выпуска и сбыта продукции, величине операционных издержек, а также аналитические заключения о первоначальной и последующей потребности в активах долговременного пользования и чистом оборотном капитале, необходимо на их основе приступить непосредственно к оценке денежных потоков инвестиционного проекта ИП.

Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений

Ознакомились с такими понятиями, как притоки и оттоки от различных видов деятельности предприятия. Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный кумулятивный денежный поток - поток, характеристики которого: При расчете денежных потоков следует обратить внимание на то обстоятельство, что амортизационные отчисления включаются в приток денежных средств. Амортизация — это процесс переноса стоимости основных фондов предприятия на стоимость готовой продукции и возмещение этой стоимости при реализации продукции частями по мере износа.

Поэтому начисленные амортизационные отчисления включаются в приток денежных средств.

Оценка денежных потоков инвестиционного проекта: В основу анализа и моделирования денежных потоков положены следующие основные принципы.

Формирование денежных потоков инвестиционного проекта и управление ими Понятие денежного потока широко применяется при количественном анализе различных экономических процессов. В наибольшей степени это относится к определению эффективности инвестиционных проектов. При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: В рамках каждого вида деятельности происходят приток и отток денежных средств.

Денежные потоки могут быть как положительными поступления , так и отрицательными выплаты величинами, которые относятся к конкретным моментам времени отсчитываемым от некоторого заданного начального момента. При этом доходные платежи по времени могут следовать за расходными платежами или опережать их. Принято считать, что в стандартной модели денежного потока доходная часть непосредственно следует за расходной.

9.2. Формирование денежных потоков инвестиционного проекта и управление ими

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. В финансовом анализе необходимо внимательно учитывать распределение денежных потоков во времени. Бухгалтерская отчетность о прибылях и убытках не привязана к денежным потокам и поэтому не отражает, когда именно в течение отчетного периода происходит приток или отток денежных средств.

Показатели, обычно используемые для оценки эффективности Расчет денежных потоков от инвестиционной и финансовой.

Анализ финансовых коэффициентов и комплексная оценка деятельности предприятия Из книги финансы организаций. Шпаргалки автора Зарицкий Александр Евгеньевич Анализ финансовых коэффициентов и комплексная оценка деятельности предприятия Комплексный анализ финансовых коэффициентов, в которых отражены все стороны производственно-хозяйственной деятельности предприятия, является заключительным этапом аналитической Анализ денежных потоков организации Из книги Анализ финансовой отчетности.

Шпаргалки автора Ольшевская Наталья Анализ денежных потоков организации Существует два основных подхода к построению отчета о движении денежных средств организации — прямой и косвенный. В первом случае анализируются валовые денежные потоки предприятия по их основным видам: Оценка кредитоспособности на основе анализа денежных потоков и анализа делового риска Из книги Банковское дело. Шпаргалки автора Кановская Мария Борисовна Оценка кредитоспособности на основе анализа денежных потоков и анализа делового риска Анализ денежных потоков клиента — определение чистого сальдо поступлений и расходов за определенный промежуток времени.

Для этого берутся данные как минимум за три года. Денежные потоки организации подразделяются на денежные потоки от текущих, инвестиционных и финансовых операций. Денежные потоки организации классифицируются в зависимости от характера операций, с которыми они связаны, а также от Отражение денежных потоков Из книги 25 положений по бухгалтерскому учету автора Коллектив авторов Отражение денежных потоков

9 4 Потоки денежных средств фирмы в рамках горизонта прогнозирования